今年三季度的焦煤长协价格博弈出现“僵持”。按照行业惯例焦煤长协价格采用“年度定量，季度调价”的定价机制，在每个季度末确定下个季度的长协价格，但今年三季度的价格至今仍未确定。有焦煤上市公司工作人员告诉财联社记者：“这次（长协价格确定）确实相对较晚一些。”

供强需弱VS低库存 长协价格仍在博弈

三季度焦煤长协价格本季度出现延期落地的情况，市场供需双方博弈加剧。目前焦煤长协价格和市场价格仍为倒挂，今日安泽地区主焦煤市场报价为1600-1700元/吨左右，较上月底的拍卖价格有50-100元/吨的上涨，而焦煤长协价格约为1900-2000元/吨，市场价格与长协价格仍有200-300元/吨的倒挂。

东吴期货行业分析师曾麒告诉财联社记者：“现在有业内声音表示，之前钢厂困难的时候，煤企也没有对焦煤长协涨价，现在到煤企困难的时候，煤企也不愿对焦煤长协降价。现在可能是处于一个博弈的阶段。”

目前全市场焦煤库存保持较紧平衡状态，煤炭企业及煤炭贸易商挺价意愿强烈。山西地区焦煤贸易商张经理告诉财联社记者：“煤炭价格从年初到现在已下跌了1000元/吨了，煤矿已经不想继续下降了，贸易商也期望能上涨，还有的开始囤货。”

但需求方面则继续保持“极限施压”，目前钢厂、焦企维持焦煤低库存水平，按需采购，减少市场采购。财联社记者从部分上市钢铁企业及业内人士处了解到，目前柳钢、山钢等钢企保持低库存采购策略。“有的钢厂联络以前看不上的中小洗煤厂给他们供货，扩大了采购源，这种做法相当于将上游贸易商作为钢厂的库存，将风险转移了。”有业内人士如此表示。

汾渭数字信息技术有限公司研究员侯晔表示：“目前整个下游呈现常态化低库存状态，这也成了影响价格的关键因素，只要下游稍微增加一点儿采购，上游煤炭的价格都会出现快速上涨反应。虽说涨幅可能不大，但是反应节奏很快。”

侯晔告诉财联社记者，目前多数业内人士预期焦煤长协价格可能较当前价格小幅下调。六月份初焦煤长协降价后，拉运情况稍微有所好转，但处于下游低库存常态化的背景下，好转也是比较有限，为继续提高拉运情况，可能会小幅降价。此外本周唐山地区钢铁环保限产的消息也对煤价有一定利空影响。

中煤华利淘煤网商情中心靳经理对财联社记者表示：“目前山焦的价格还没有出来，预计贺西、沙曲、太选、东曲降60元/吨；庞庞塔1/3（0.8）降50元/吨；公路计划涨50元/吨。”

煤企认为公司股价已较低 煤炭稳价意愿强

今年上半年焦煤价格持续回落，国内主焦煤市场价格回落超过1000元/吨，长协价格也下跌了500元/吨左右。

在上个月月底举办的全国夏季煤炭交易会上，山西焦煤党委书记赵建泽在公开演讲时表示，今年以来煤炭市场出现大幅震荡，更多的是对此前煤价变化的修复，使煤炭价格向正常区间逐级回归，要理性地看待，当前煤炭市场再次出现大幅震荡的可能性已经不大。从供给侧看，炼焦煤属于稀缺资源，供应水平整体有限。下半年煤炭市场大概率将逐步走向平稳，特别是炼焦煤市场价格极有可能维持在一个相对平衡的区间。

此外，有煤企日前在某行业会议中建议适度控制进口煤，并呼吁要求煤企与电企及下游要进行长期电力履约的同等责任，协调加强对长协合同的监管，都在煤炭市场上引起了较大关注，煤炭生产企业当前对煤炭价格稳价意愿强烈。

但从供需角度看，今年焦煤总体仍处于宽松状态。

曾麒表示：“目前来看，短期内焦煤价格可能有一定支撑，但从不同层面来看都缺乏强劲的上行动力。从供需基本面来看，国内对焦煤仍有保护政策，产量相对充足。尽管煤矿的产量没有明显增加，但从进口量来看，供应相对去年有所增加。同时下游需求方面，没有出现明显增长，甚至弱于去年，地产短期内或难出现明显起色。政府的刺激政策力度需要更大，供需形势才能明显改善。由于现在天气炎热，正值产业链淡季，预期政策爆发需要等到下半年，甚至是第四季度。”

从另一个角度看，焦煤在电煤替代方面存在一定程度的流入效应。但今年上半年电煤库存一直保持在高位，并且电煤价格表现并不好，对焦煤的支撑有限。无论从替代角度还是从其自身工序来看，焦煤都缺乏强劲的上行动力。

对下半年焦煤长协及市场价格，侯晔认为：“目前焦煤已跌到这一周期涨价之前的价格水平，虽然今年炼焦煤总体供给宽松的格局是相对确定的，但从节奏上来看，在经历了四、五月的快速下跌后，三、四季度跌价幅度和节奏可能会有收窄的情况。”

随着焦煤价格的下跌，平煤股份（SH：601666）、淮北矿业（SH：600985）、山西焦煤（SH：000983）等焦煤类上市公司股价也出现较大幅度回落，部分煤企年内股价跌幅超过30%，部分煤企股价跌破净值，市盈率回落至3倍-5倍。

（图片来源：veer图库）