中石化所持九州证券股权迎来第三次拍卖，本次能否成功脱手？悬念再起。显然，中石化当初以对赌方式持有九州证券股权，而今九州证券已完成国有化，中石化持有小部分股权价值无从体现，出手成为必然。

5月4日，北京产权交易所官网显示，中石化公开挂牌清仓九州证券3.7亿股股份，占总股本10.98%，挂牌价格为5.14亿元，价款支付方式为一次清支付，需缴纳保证金额为5200万元。

这已是中石化第三次公开挂牌九州证券股权，本次挂牌转让价格与第二次保持一致，均较第一次增8.4%，前两次挂牌时时间分别在2023年2月、2021年10月。

上述股权转让并未引起太多关注，在挂牌数个小时的时间，该拍卖信息点击数目前仅为300次。

近年来，券商股权转让热度分化明显。对于能够提升自身竞争力的券商股权，作为有意向性的券商或控股股东竞购方展现极大兴趣，如民生证券34.71亿股股权被东吴证券、浙商证券、国联证券大股东国联集团三家角逐，最后经过162轮竞拍，由国联集团溢价55%竞得。事实上，对民生证券股权有意的，还有诸多券商，其中不乏头部在内。

相较之下，银泰证券、东兴证券、太平洋证券、大通证券的股权转让则比较惨淡，二拍或多次拍卖、起拍价降价打折等多种手段齐上阵，最终才得以成交，更有甚者，只能流拍以待将来合适时机再交易。

中石化三次转卖股权寻求出清

中石化清仓决心之大，3次拍卖次数足见，10.98%比例亦是中石化对九州证券的全部持股。

北京产权交易所披露的标的企业股权结构显示，武汉开发对九州证券持股比为50%，九鼎管理持股比为16.52%，光谷金控持股比为12.5%，中石化持股比为10.98%，三恒投资持股比为5%，中天昱诚持股比为5%。

以底价5.14亿元对应10.98%持股比例计算，九州证券当前估值为46.81亿元，2022年年末所有者权益为40.24亿元，由此计算得出市净率PB为1.16倍。

九州证券当前估值低于上市券商，上述市净率远低于均值。截至5月4日，50家上市券商或上市主体市净率均值为1.59倍，中位数为1.23倍。

中石化的挂牌转让，颇有“被迫”意味。

2021年10月，青岛证监局采取行政监管措施，九州证券及时任董事长魏先锋分别被出具警示函、监管谈话。

据相关消息，2018年3月，九州证券与中石化、九鼎投资等多方签订增资扩股补充协议，有“对赌”性质，特定条件时或将导致股权发生转移，或进一步影响证券公司运作。

若以上述底价成功转让，中石化将将在这6年内实现投资盈利1.07亿。

2017年1月，九州证券发布消息称，引入战略投资者中石化。中石化投资金额为4.07亿元，持股比例10.98%，彼时成为九州证券第二大股东。

营收、净利润逆势双增

北京产权交易所披露九州证券2022年财报显示，2022年，九州证券营收和净利润分别为7.45亿元、2.11亿元。

上述数据为“2022年12月31日财务报表”，并非审计报告数据，因此与公司财报略有出入。

九州证券2022年报显示，合并利润表来看，公司报告期内实现营收7.28亿元，同比增2.07%；实现净利润1.29亿元，同比增1.93%。

单以母公司利润表来看，九州证券去年实现营收2.56亿元，同比下滑45%，净利润为亏损2.1亿元。

100%控股的九证资本是提升公司业绩的主要贡献力量，九证资本去年盈利为3.35亿元，同比激增219%，公司主要从事项目投资、投资资讯业务。

九州证券更名华中证券，变身国有券商

去年12月以来，九州证券正迎来脱胎换骨的变化。证监会核准武汉开发（50%）、光谷金控（12.5%）、三恒投资（5%）、中天昱诚（5%）分别受让九鼎集团及其旗下公司股份，成为九州证券主要股东，核准武武汉金控集团成为九州证券实控人。至此，九州证券成为国有控股券商，也成为湖北的第三家券商。

今年1月以来，九州证券相继完成董监高变更。

2月8日官方信息显示，九州证券党委书记由武汉金控党委副书记、总经理梅林兼任，梅林后续被选举为九州证券董事长。

随后，原长江证券总裁邓晖出任九州证券党委副书记、总经理。2月17日，九州证券总经理和法定代表人变更为邓晖。与此同时，九州证券更名为“华中证券”。

今年4月26日，在九州证券近期董事会会议上，公司董事长梅林通报并部署了公司近期三项重点工作。

一是机构调整事项，为配合公司战略发展转型，公司将启动机构调整事宜，通过增强财富管理端力量、做精做强总部职能等举措，为推动业务发展提供组织保障；

二是公司更名和武汉职场建设事项，公司将尽快推进更名和武汉职场建设，以崭新面貌启航全新征程；

三是股东增资事项，相关股东单位将尽快研究、启动股东增资，增强公司资本金实力，为公司战略转型提供资本助力。

九州证券指出，2023年是公司新发展战略开局起步、搭建体系之年，公司将全面贯彻落实董事会的部署要求，锚定年度经营目标，进一步深化战略引领，持续健全公司治理机制，不断提升合规风控管理水平，为公司高质量发展注入新动能，向广大股东持续提供良好回报。

券商股权热度分化

目前来看，很多券商希望实现弯道超车，外延式并购成为重要方式，有潜力的券商股权往往多被觊觎，但另一方面，却不是挂出来的券商股权都有市场。

去年以来，先后有超过5家券商股权被拍卖，其中银泰证券、东兴证券、太平洋证券、大通证券的股权转让出现“困难”，民生证券股权拍卖却出现“大卖”。

去年底，银泰证券第二大股东国银金融租赁进行第四次拍卖，计划将出资额210万元的0.15%股权转让，底价低至287.7万元。此前，国银金融租赁曾于2017年11月先后三次意图出清银泰证券5.14%股权。

去年9月，东兴证券4253万股股权“二拍”；去年5月，太平洋证券7.44亿股同样被二拍，均是8折之后方能成交。

去年6月、8月，大通证券第8大股东浩瀚科技所持7592.26万股即总股比2.3%，在阿里拍卖平台两次拍卖，并将起拍价由1.29亿元降低至1.1亿元，均未获成功。

与上述券商股权转让“低迷”不同，民生证券的股权转让极其火爆。

3月15日，民生证券34.71亿股股权拍卖最终敲定。本次拍卖在58.65亿元起拍价的基础上，经过162轮竞拍后，最终由国联证券的大股东国联集团竞得，成交价为91.05亿元，较起拍价溢价55%，PB高达1.95倍。当日国联证券股价涨逾7%。

（图片来源：veer图库）