面对2022年的逆境，A股龙头化工企业万华化学（SH：600309）表现出强劲韧性。20日晚间，万华化学发布2022年度报告，全年实现营业收入1655.65亿元，同比增长13.76%。虽然公司保持着营收持续增长，但成本的抬升仍然影响到了万华化学的盈利能力，2022年度公司归母净利润162.3亿元，同比下降34.14%。

对此公司方面表示，受全球大宗原料及能源价格上涨影响，产品成本上涨幅度大于收入增长幅度，毛利率同比出现下降。

营收增长 利润下滑

2022年，全球经济增长放缓和局部矛盾突出，各行各业面临着较强的需求收缩、原料短缺等压力，特别是万华化学的核心业务聚氨酯板块，行业增长动力减弱、全球市场格局动荡重塑。

万华化学则始终保持生产装置的高负荷、低成本稳定运行，深化与下游传统行业的战略客户合作，不断培育新应用领域，保持良性健康的发展趋势。随着聚醚多元醇销量提升、PO/SM装置及多套精细化学品装置投产，公司聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列的主要产品销量均有提升。

逆势中实现营收增长体现了万华化学龙头企业的实力，但受全球大宗原料、能源价格大幅上涨影响，万华化学产品成本上涨幅度远大于收入增长幅度，产品盈利水平出现下滑。财务数据显示，2022年度万华化学综合毛利率仅16.57%，同比减少近10个百分点，是公司上市以来最低的一年。

其实不止万华化学，化工行业企业在2022年普遍经历着原材料价格上涨的困境。山东另一家化工类上市公司高管在接受记者采访时表示：“产品价格下降，疫情反复、原料价格上涨，22年的行业形势跟21年比差别很大，特别是下半年，很多产品已经无法覆盖成本。好的一面是，今年的情况可能会有所好转，需求回暖的确定性还是比较强的。”

如前述人士所述，今年以来万华化学已连续3个月上调MDI产品价格，特别是3月份，万华中国地区聚合MDI和纯MDI挂牌价分别涨至19800元/吨和24500元/吨，较2月份同时上调2000元。

有分析人士表示，目前氨纶、TPU维持高开工，随着外墙保温管道陆续复工复产和家电需求的恢复，在供需格局向好情况下，MDI今年的价格中枢仍有上行空间。

新材料、新项目值得期待

传统的聚氨酯业务企稳的同时，万华化学在精细化工和新材料板块的布局则更加值得期待。

其实在2022年，万华新材料业务的表现就已够亮眼。财务数据显示，万华精细化工品及新材料系列实现营收201.24亿元，同比增长30.14%，毛利率27.63%，同比增加 6.38 个百分点，成为万华化学毛利水平最高的业务板块。

公司方面表示，万华发挥技术创新和迭代优势，2022年全年研发投入34.20亿元，主要围绕高端化工新材料及解决方案、新兴材料等新业务板块技术孵化投入，重点研发碳中和相关技术、聚氨酯下游应用、高性能材料（尼龙12、特种PC、POE、光学级PMMA等）、新能源储能及电池材料、CMP信息材料（电子材料）、分离与纯化等项目。

公司ADI市场占有率、PMMA业务的国内市场份额在不断提升；膜材料业务在家用净水、钢铁、光伏新能源等领域得以应用。同时，公司将继续推进电池材料业务，打造电池化学品和电池材料产业链。

据记者不完全统计，截至2022年底，万华化学有包括磷酸铁锂、生物降解聚酯、改性PP、高性能材料一体化项目等在内的在建工程16项。此外，尼龙12、P醇、电池材料科技废旧电池拆解及黑粉资源化、砜聚合物等项目也在今年取得了环评报批前公示。

有分析人士称，随着聚氨酯业务的企稳，万华化学的盈利水平预计将得到修复，未来高附加值新材料项目的陆续投产也有望给公司业绩贡献更多增量。

（图片来源：veer图库）