17日晚间，“化学茅”万华化学披露2021年业绩预告。公司以同比预增139%至151%、归母净利240亿元至255亿元的骄人业绩，再刷盈利新高。

据悉，自2017年以来，公司净利润已连续5年保持百亿元以上。受益于主营产品周期上行，2021年公司净利润首破200亿元大关。同时，根据Choice数据，2021年以来，公司市值也屡创新高，去年1月，公司市值突破3000亿元大关。

公司业绩为何持续大增？

在业绩预告中，公司表示，报告期内，全球经济复苏，市场需求提振，化工产品价格提升。公司MDI技改、乙烯等新产能、新装置投产，聚氨酯、石化以及精细化学品等主要产品量价齐升，经营业绩同比去年实现大幅增长。

三大主营产品量价齐升

万华化学三大主营业务分别为：聚氨酯板块、石化以及精细化学品。其中，聚氨酯板块占到公司营收4成以上。

万华化学的“王牌”产品就是MDI，也是聚氨酯板块的拳头产品，分为聚合MDI和纯MDI两大类。前者主要用于冰箱冷柜以及汽车、建筑等行业，后者用于人造革、胶粘剂以及涂料等领域。公司在2021年半年报中曾表示，2021年上半年，烟台MDI装置完成110万吨/年技改扩能，公司MDI产能进一步提升。

据悉，目前万华化学的MDI产能已提高至260万吨，占到全球市场份额的近三成，为全球最大MDI生产商。万华化学除目前全球产能领先外，扩产力度亦超越其他厂商，其福建40万吨/年MDI项目已动工建设，预计2023年投产。

在石化板块，公司百万吨乙烯等新装置投产，主要产品产量、销量同比增加。专业人士认为，布伦特原油价格由年初的51.8美元/桶上涨至超80美元/桶，对乙烯及聚烯烃产品形成较强的成本推动。

公司也曾表示，去年以来一直深耕LPG/烯烃商业模式，聚烯烃及PVC产品新牌号有序推广，业务模式持续创新，市场影响力快速提升；万华电商平台持续优化，不断为客户提升交互体验。

在精细化学品业务方面，去年公司也继续保持快速增长。ADI和特种胺业务凭借全球化布局及稳定的生产供应，客户开拓和市场份额快速提升；新材料业务工艺进一步优化，产品品质不断提升，竞争力持续增强。

龙头创新不断

值得投资者关注的是，近两年来，万华化学紧跟行业趋势，紧抓可降解塑料、光伏材料、三元正极材料、分离纯化材料等行业风口，持续扩张新材料版图，努力实现从聚氨酯龙头向化工新材料龙头的转型，打造未来利润增长点。

2021上半年，公司参股华能（海阳）和华能（莱州）布局渔光互补光伏发电和风力发电项目，未来将引入绿电，有望早日实现“双碳”目标。

去年底，公司在投资者互动平台也曾表示，公司在可持续发展规划中提出“碳减排2025目标”，积极调动内、外部资源，布局投资光伏和风电项目、采购绿色电力、开发利用可再生能源，探索并努力践行“碳达峰、碳中和”行动。

公司还积极布局光伏膜材料POE。据公司环评，20万吨POE包含9.2万吨辛己烯配套。POE自主研发的技术壁垒极高，目前万华化学已实现关键原料辛己烯自给，成本端优势凸显。

机构普遍预测，项目中试突破在望，未来景气预期下盈利空间弹性巨大。中长期看，考虑到未来POE潜在的庞大需求增量，公司布局POE不仅是龙头企业的责任担当，更是实现公司新材料板块价值重估的重要砝码。

同时，瞄准新能源锂电材料风口，公司拟投建1万吨三元正极材料项目及5万吨磷酸铁锂正极材料项目。

据悉，今年1月14日，公司眉山基地年产5万吨磷酸铁锂锂电正极材料项目开工仪式举行，标志着该项目正式开工建设。此外，公司正在建设及规划布局的PBAT、顺酐、聚醚胺、特种PC、PA12、柠檬醛、CMP抛光垫和抛光液等新项目有望陆续投产。

开源证券在最新研报中认为，公司“双碳”战略布局日益清晰，福建、四川基地建设推进中，成长性依旧可期。

（图片来源：veer图库）